Entain sprzedaje udziały w CEE. Co to oznacza dla STS w Polsce?

Entain uzgodnił sprzedaż 20 proc. udziałów w Entain CEE do swojego dotychczasowego partnera, EMMA Capital. Transakcja ma być pierwszym krokiem do pełnego wyjścia Entain z tego biznesu.

Kwota transakcji wynosi około 425 mln euro, czyli 366 mln funtów. Z tej sumy 395 mln euro ma zostać zapłacone przy finalizacji, a dodatkowa płatność przypadnie na początek 2027 roku i będzie zależna od wyników finansowych biznesu za 2026 rok.

Dlaczego to ważne dla Polski i STS?

Entain CEE to nie jest abstrakcyjna struktura z prezentacji dla inwestorów. W praktyce chodzi o biznes obejmujący Chorwację i Polskę, a polskim filarem tej układanki jest STS.

STS trafił do Entain CEE po przejęciu ogłoszonym w 2023 roku. Wtedy Entain i EMMA Capital budowały regionalną platformę, a STS był dla nich najważniejszym polskim aktywem: dużą marką, liderem rynku i operatorem działającym w regulowanym modelu.

Dzisiejsza transakcja oznacza, że kontrola nad tym regionalnym biznesem przesuwa się w stronę EMMA Capital. Entain zmniejszy udział z 67,5 proc. do 47,5 proc., a EMMA Capital zwiększy pakiet z 22,5 proc. do 42,5 proc.

Rola rodziny Juroszków

W strukturze pozostaje też rodzina Juroszków, twórcy sukcesu STS. Jej udział w Entain CEE wynosi 10 proc.

Rodzina Juroszków ma przekazać jednak EMMA Capital pełne prawa głosu przypisane do swojego 10-proc. pakietu. To ważny detal, bo choć EMMA po transakcji będzie miała formalnie 42,5 proc. udziałów, dzięki prawom głosu uzyska faktyczną kontrolę nad spółką.

W zamian rodzina Juroszków otrzyma opcję sprzedaży swojego pakietu. Ma ona być wykonywana w trzech transzach w ciągu trzech lat po zamknięciu transakcji.

Entain chce zmniejszyć zadłużenie

Dla Entain ta sprzedaż ma przede wszystkim wymiar finansowy. Grupa chce obniżyć zadłużenie i zejść z dźwignią poniżej 3x EBITDA. Środki z pierwszej części transakcji mają trafić właśnie na redukcję długu.

Stella David, CEO Entain, nazwała sprzedaż pierwszym krokiem do pełnego wyjścia z Entain CEE. Spółka ma dalej analizować strategiczne opcje dotyczące pozostałego pakietu.

Z punktu widzenia polskiego rynku ciekawe jest to, że Entain nie sprzedaje aktywa słabego.  Innymi słowy: Entain wychodzi z regionu nie dlatego, że STS przestał być wartościowy. Powód jest bardziej korporacyjny: dług, alokacja kapitału i presja na bilans grupy.

Co dalej z STS?

Na poziomie operacyjnym nie oznacza to automatycznej zmiany dla graczy STS. Marka, licencja i codzienna działalność bukmachera pozostają częścią tego samego biznesu. Zmienia się natomiast układ właścicielski nad regionalną spółką.

Jeśli transakcja przejdzie zgody regulacyjne, EMMA Capital będzie miała mocniejszą pozycję w Entain CEE, a Entain zachowa mniejszościowy pakiet. Zamknięcie transakcji planowane jest na czwarty kwartał 2026 roku.

Dla polskiego rynku bukmacherskiego najważniejsze pytanie brzmi teraz nie, czy STS zmieni markę z dnia na dzień, tylko kto będzie ostatecznie kontrolował jego właściciela w kolejnych latach. Dzisiejsza transakcja pokazuje, że ciężar decyzyjny przesuwa się z Londynu w stronę Pragi.